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美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨在回答“我們是怎樣陷入危機(jī)困境的”時，駁斥了自由主義者認(rèn)為市場自由調(diào)節(jié)能維持社會經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，反對國家宏觀調(diào)控的觀點(diǎn)。他說：“我們從大蕭條（指30年代大危機(jī)——引者注）中吸取的教訓(xùn)是，市場不會自我調(diào)節(jié)?！裉?，甚至連總統(tǒng)都認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的必要性，以及政府設(shè)法維持經(jīng)濟(jì)處于接近充分就業(yè)的必要性。但是自由市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家耍了個花招，推廣這種理念，即一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到充分就業(yè)，市場總會有效地分配資源。按照他們的觀點(diǎn)，最好的管理，就是根本不要什么管理?！蹦敲词欠裾娴牟恍柙谖⒂^上進(jìn)行管理就能使社會宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)呢？斯氏指出，事實(shí)是“我們正處于微觀經(jīng)濟(jì)大規(guī)模失敗之中?！?即由于放棄了對金融市場的管理，使得它們在履行分配儲蓄和管理風(fēng)險(xiǎn)這兩項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)方面“都失敗了”，具體表現(xiàn)在有“數(shù)千億美元都分配給了超出美國人支付能力的住房貸款。不是去管理風(fēng)險(xiǎn)，金融市場卻創(chuàng)造了更多的風(fēng)險(xiǎn)。我們的金融體系在去做它該做的事情上的失敗，其破壞性程度堪比大蕭條時期各種宏觀經(jīng)濟(jì)的失敗。” （《金融風(fēng)暴啟示錄》，第25、26頁）

對于自由金融市場在分配儲蓄（資本）和管理風(fēng)險(xiǎn)兩方面失敗的情景，斯蒂格利茨指出，美聯(lián)儲的流動資產(chǎn)（可以低息貸出的金錢）和松緩的規(guī)定導(dǎo)致了房產(chǎn)泡沫。當(dāng)泡沫破滅的時候，基于超額估價(jià)的資產(chǎn)而做出的融資過度的貸款就成為壞賬。而近年來出現(xiàn)的所謂金融工具的新“發(fā)明”，只是隱藏了系統(tǒng)化融資的規(guī)模，把風(fēng)險(xiǎn)變得比較不透明。正是這些發(fā)明才讓這次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)變得比早期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加戲劇化。 這就是說，近些年來在不受約束的金融自由化大潮下，那些創(chuàng)新“發(fā)明”出來的層出不窮的金融衍生品實(shí)際不但不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而恰恰是相反地把系統(tǒng)化金融風(fēng)險(xiǎn)隱藏更深，更不透明，以致使當(dāng)前的金融危機(jī)變得比過去金融危機(jī)更為戲劇化，更為出人意料的嚴(yán)重。

為了說明金融自由化必然要帶來更為嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，斯氏差不多在此同時發(fā)表的《命運(yùn)的逆轉(zhuǎn)》一文中還從上世紀(jì)80年代里根總統(tǒng)上臺以來幾次金融危機(jī)的歷史事實(shí)中予以說明：首先是智利在70年代皮諾切特總統(tǒng)上臺以后“受到教條的自由市場經(jīng)濟(jì)理論家米爾頓·弗里德曼的影響——這種試驗(yàn)結(jié)果以災(zāi)難告終?！抢F(xiàn)在仍然在償還因?yàn)槠洳恍叶a(chǎn)生的債務(wù)。隨著1987年（記得黑色星期五，當(dāng)時股市暴跌了將近百分之二十五），1989年（儲蓄和貸款崩潰），1997年（東亞金融危機(jī)），1998年（拯救長期資本管理公司），和2001—2002年（安然和世通的垮臺）大量問題的出現(xiàn)，人們可能認(rèn)為，對于讓市場自己決定這種智慧，將會產(chǎn)生更多的懷疑態(tài)度。” 果然，在2002年安然事件曝光之后不多幾年，接著就爆發(fā)了當(dāng)前更為嚴(yán)重的金融危機(jī)，而這一連串頻發(fā)的金融事件，都是與金融自由化，“讓市場自己決定這種智慧”分不開，或者說前者是由后者引起的必然結(jié)果。